Sitras översikt över ansvarsfulla placeringar 2024

1. Ansvarsfullhet i Sitras placeringsverksamhet

Sitra placerar sina tillgångar på ett ansvarsfullt sätt och eftersträvar avkastning. På Sitra innebär ansvarsfulla placeringar att vi vid varje placeringsbeslut, utöver avkastning och risker, även beaktar så kallade ESG-faktorer (Environmental, Social and Governance) relaterade till miljö, socialt ansvar och god förvaltningssed.

FN:s principer för ansvarsfulla investeringar (PRI, Principles for Responsible Investment), som Sitra undertecknade 2015, fungerar som anvisningar och riktlinjer för Sitras ansvarsfulla placeringar. Det andra internationella ramverket utgörs av Global Compact-principerna. Det praktiska genomförandet av ansvarsfulla placeringar grundar sig på anvisningarna för ansvarsfulla placeringar, som godkänts av Sitras styrelse och senast uppdaterades 2022.

2.  Fonder och ansvarsfulla placeringar

Sitra placerar huvudsakligen i fonder. Fondplaceringarna hanteras av externa kapitalförvaltare som genomför placeringsanalyser och väljer placeringsobjekt. Minimikravet är att kapitalförvaltaren har skrivit under PRI eller tillämpar en annan modell för ansvarsfulla placeringar.

Alla Sitras kapitalförvaltare som förvaltar noterade aktie- och räntefonder samt fastighets-, skogs- och infrastrukturfonder har undertecknat PRI-principerna (bild 1). Tillsammans förvaltar dessa kapitalförvaltare 95 procent av värdet på Sitras placeringstillgångar.

Flera av Sitras kapitalförvaltare och fonder strävar efter koldioxidneutralitet. Många kapitalförvaltare har också förbundit sig till initiativet Net Zero Asset Manager Initiative (NZAMI), vars mål är koldioxidneutrala investeringar till 2050. Nästan alla kapitalförvaltare av noterade placeringar har förbundit sig till detta initiativ, men endast en minoritet av kapitalförvaltarna av onoterade placeringar.

Våra kapitalförvaltare deltar också i många andra initiativ för ansvarsfulla placeringar (t.ex. FN:s Global Compact, Climate Action 100+, Nature Action 100 och branschspecifika GRESB, BREEAM och FSC).

EU:s förordning om hållbarhetsrelaterade upplysningar i finanssektorn (Sustainable Finance Disclosure Regulation, SFDR) trädde i kraft 2021. Fondprodukter klassificeras efter sin hållbarhet i tre kategorier: artikel 6, artikel 8 och artikel 9. Kapitalförvaltare är skyldiga att ange vilken kategori som varje fond tillhör.

Sitra har inte fastställt några minimikrav för fonderna i fråga om SFDR-klassificeringen. Klassificeringarna visas i bild 2 enligt marknadsvärde.

Största delen av fonderna i Sitras portfölj hör till artikel 8, dvs. de främjar hållbarhetsrelaterade faktorer i placeringsprocessen. Artikel 6-fonder är inte skyldiga att beakta hållbarhet som en central del av placeringsprocessen. Den mest ansvarsfulla kategorin är artikel 9, där fonderna aktivt strävar mot hållbarhetsmål. Fördelningen var i stort sett oförändrad jämfört med föregående år.

Analysbolaget MSCI utvärderade Sitras fondplaceringar under 2024. ESG-betyget för hela portföljen förblev AA, som är den näst bästa nivån.  Största delen av fonderna i portföljen klassificerades som ESG-föregångare och inga fonder klassificerades som svaga.

Ett av utvecklingsområdena för Sitras ansvarsfulla placeringsverksamhet är att beakta den biologiska mångfalden. År 2023 gick vi med i det internationella initiativet Nature Action 100, där engagerade investerare efterlyser mer ambition och handlingskraft från storföretagen för att stoppa förlusten av biologisk mångfald. Dessutom kommer vi från och med räkenskapsåret 2024 att rapportera om Sitras placeringsrisker och -möjligheter för naturen i enlighet med de så kallade TNFD-rekommendationerna (Taskforce on Nature-related Financial Disclosures).

3. Påverkan

Som fondplacerare har Sitra möjlighet att påverka sina placeringar genom att diskutera med kapitalförvaltarna. Om påverkan inte leder till någon förbättring av situationen är den sista utvägen att sälja fonden. ESG-frågor stod på agendan vid de flesta fondmöten under 2024.

Sitra genomför en utredning av normöverträdelser och branschavvikelser som baserar sig på MSCI-rapporteringen. Rapporteringen omfattar noterade aktie- och räntefonder. År 2024 genomfördes branschrelaterade uteslutningar i alla fonder. Potentiella allvarliga överträdelser av normerna framkom i tre av målföretagen. De berörda företagen är föremål för påverkansverksamhet eller ytterligare undersökningar pågår.

Vi granskar onoterade placeringar (fastigheter, infrastruktur, private debt, private equity och venture capital) årligen vid ett värderingsmöte och utifrån rapporter från kapitalförvaltarna. Inga avvikelser från Sitras branschbegränsningar konstaterades i samband med dessa. Svårigheten att få tillgång till information, särskilt inom tillgångsklasserna private equity och venture capital, gör det allt svårare att granska hållbarhetsfrågor på djupet. Kapitalförvaltarna är medvetna om bristerna och rapporteringen utvecklas ständigt.

Sitra har varit stödmedlem i projektet Climate Action 100+ sedan 2020. Projektet syftar till att få företag att sätta upp mål för utsläppsminskningar som ligger i linje med Parisavtalet och att rapportera om klimatförändringarnas risker för verksamheten.

4. Ansvarsfulla placeringar i global motvind

På senare tid har ansvarsfulla placeringar baserade på ESG-kriterier utmanats av ett antal faktorer som skapar debatt bland investerare. En stor utmaning är bristen på standardisering och jämförbarhet av ESG-mått, vilket gör det svårt att bedöma och jämföra placeringsobjekt. Dessutom förutsätter kraven på transparens och hållbarhet att företagen rapporterar mer exakt om sitt miljömässiga och sociala ansvar, vilket kan leda till ökade kostnader och administrativa bördor.

I synnerhet i USA har en negativ inställning mot ESG vuxit fram och kapitalförvaltare har dragit sig ur flera placeringsinitiativ. Vissa kapitalförvaltare har också minskat sitt deltagande i nätverk för ansvarsfulla placeringar. Som en följd av detta har till exempel initiativet Net Zero Asset Managers Initiative (NZAMI) tvingats avbryta sin verksamhet, vilket skapar osäkerhet och utmaningar när det gäller ansvarsfulla placeringar.

På marknaden behövs tydliga riktlinjer och tillförlitliga indikatorer för att stödja investerarnas beslutsfattande och främja ansvarsfulla placeringar.

Trots utmaningarna är ESG-placeringar fortfarande en växande trend, och många investerare ser det som en viktig strategi för både långsiktig avkastning och hållbar utveckling.

5. ESG-enkät för kapitalförvaltare: rapporteringen har förbättrats

År 2024 genomförde Sitra en ESG-enkät riktad till kapitalförvaltare för att fördjupa förståelsen för hur hållbarhet implementeras i våra placeringsobjekt. Resultatet av enkäten visar att kapitalförvaltarna har gjort betydande framsteg när det gäller rapportering och implementering av hållbarhetsfrågor. Framför allt har uppställningen och rapporteringen av klimatmål förbättrats, vilket stämmer överens med Sitras klimatstrategi.

Enkäten visar att kapitalförvaltare aktivt har försökt minska koldioxidavtrycket från sina placeringar och att de har börjat följa internationella rapporteringsramverk, som TCFD:s rekommendationer. Även om det fortfarande finns utmaningar, särskilt när det gäller rapporteringens omfattning och djup, har kapitalförvaltarna visat ett engagemang för ständiga förbättringar. Denna utveckling är uppmuntrande och stöder Sitras strävan att främja hållbara och ansvarsfulla placeringsmetoder.

6. Klimatmål

Att begränsa klimatförändringen är ett av Sitras viktigaste hållbarhetsmål, och vi stöder bland annat målen i Parisavtalet.

Våren 2021 publicerades Sitras klimatstrategi för placeringar, som uppdaterades 2023. Det långsiktiga målet är att alla Sitras placeringar ska ligga i linje med Parisavtalet. Det konkreta målet är att uppnå en koldioxidneutral portfölj till 2035 i linje med Finlands nationella mål, förutsatt att placeringsmiljön tillåter en sådan övergång.

Vid rapportering och analys av klimatrisker använder vi oss av den internationella rapporteringsrekommendationen och ramverket TCFD (Task Force on Climate-related Financial Disclosures). TCFD vägleder företag i att konsekvent rapportera om de finansiella risker och möjligheter som klimatförändringarna medför. Enligt rekommendationen bör bland annat placeringarnas koldioxidavtryck analyseras, fossila bränslereserver och placeringar med låga och höga koldioxidutsläpp bedömas, liksom genomförandet av begränsningar av koldioxidutsläpp enligt internationella klimatavtal.

Koldioxidavtryck

Placeringarnas klimatpåverkan och klimatrisk mäts i huvudsak med hjälp av koldioxidavtrycket. För närvarande är det huvudsakliga måttet viktad koldioxidintensitet, som mäter utsläppen i koldioxidekvivalenter för det företag som är placeringsobjekt i förhållande till företagets omsättning och viktat med marknadsvärdet på deras placeringar.

I granskningen av koldioxidavtrycket och koldioxidintensiteten beaktas utsläpp som orsakas av företagets verksamhet (scope 1) och indirekta utsläpp kopplade till energi som företaget köper till sin verksamhet (scope 2). Indirekta utsläpp (scope 3) rapporteras också, men inga minskningsmål har ännu fastställts för dessa på grund av osäkerheten som är kopplad till dem.

På kort sikt strävar Sitra efter att avsevärt minska placeringsportföljens koldioxidintensitet och sänka jämförelseindexet. Målet är att placeringarnas koldioxidintensitet ska vara minst 50 procent lägre 2025 jämfört med 2020. Motsvarande mål för år 2030 är 75 procent.

Den viktade koldioxidintensiteten för alla Sitras noterade placeringar var 76 tCO2e/mn € omsättning i slutet av 2024. Utvecklingsriktningen har fortsatt att vara positiv och målet om en minskning med 50 procent till 2025 uppnåddes tidigare än planerat.

Intensiteten för de utsläpp som finansierats i noterade placeringar (scope1+2) minskade med cirka 34 procent jämfört med föregående år. Genom MSCI kan vi beräkna absoluta utsläpp för cirka 53 procent av placeringsportföljens totala värde. En betydande osäkerhet är fortfarande kopplad till siffrorna, särskilt vad gäller scope 3-utsläpp.

Finansiering av klimatlösningar

Ett viktigt verktyg i bekämpningen av klimatförändringar är finansiering av klimatlösningar. Med klimatlösningar avses placeringar i företag som skapat lösningar för att minska utsläppen och som i sin verksamhet tar hänsyn till klimatförändringarnas utveckling. Det finns ännu ingen tydlig definition av klimatlösningar.

För närvarande mäts antalet klimatlösningar i noterade placeringar genom MSCI-rapporterade gröna intäkter (green revenue) som en procentandel av företagens omsättning viktat med placeringens marknadsvärde.

Ökningen av andelen gröna intäkter planade ut år 2024 och var cirka åtta procent av placeringarnas marknadsvärde. Andelens årliga variation beror bland annat på fluktuationer i företagens marknadsvärde och förändringar i portföljens allokation. Utöver de noterade placeringarna innehåller Sitras portfölj en betydande mängd annan finansiering av klimatlösningar, såsom infrastrukturplaceringar i förnybar energi, hållbara skogsplaceringar, certifierade fastighetsplaceringar och venture capital-placeringar i företag som utvecklar klimatlösningar. Det finns dock inga samlade uppgifter om dessa för närvarande.

7. Biologisk mångfald

Biologisk mångfald är ett fokusområde för Sitras ansvarsfulla placeringar. Precis som klimatrisker kan förlusten av biologisk mångfald påverka placeringsportföljer oavsett tillgångsklass, sektor eller geografiskt område.

I år redovisar vi för första gången riskerna och möjligheterna för naturen i Sitras placeringar. Rapporten omfattar räkenskapsåret 2024 och följer rekommendationerna från TNFD (Taskforce on Nature-related Financial Disclosures).

Läs rapporten (på engelska): Combined TCFD and TNFD Disclosure Report 2024. Vi arbetar oavbrutet för att stärka vår kompetens inom ESG. Representanter från placeringsteamet deltog under hösten i en utbildning som Sitra ordnade om användningen av TNFD-referensramen vid beslut om finansiering och placeringar. Utbildningen riktade sig till finländska finansproffs och omfattade en serie workshoppar, som lockade över 60 investerare och kapitalförvaltare.

Disclaimer: Although Sitra’s information providers, including without limitation, MSCI ESG Research LLC and its affiliates (the ”ESG Parties”), obtain information (the ”Information”) from sources they consider reliable, none of the ESG parties warrants or guarantees the originality, accuracy and/or completeness, of any data herein and expressly disclaim all express or implied warranties, including those of merchantability and fitness for a particular purpose. The Information may only be used for your internal use, may not be reproduced or redisseminated in any form and may not be used as a basis for, or a component of, any financial instruments or products or indices. Further, none of the Information can in and of itself be used to determine which securities to buy or sell or when to buy or sell them. None of the ESG Parties shall have any liability for any errors or omissions in connection with any data herein, or any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages.